爱马仕CFO称中国销售非常困难 增速创六年新低

近日，爱马仕公布2026年第三季度销售数据，实现营收约41亿欧元，按固定汇率计算同比增长4.3%，低于市场预期的5.2%，为2020年初以来最低季度增速。

分业务来看，核心皮具业务销售增长10.8%，成衣及配饰业务同比下降2%。分地区来看，除日本外的亚太市场营收约16.5亿欧元，按固定汇率计算同比持平。

爱马仕CFO 埃里克·杜·阿尔古埃在业绩电话会上补充称，亚太（不含日本）宏观环境持续承压，中国市场是爱马仕最大的单一市场，目前 “非常困难”，但公司将继续在中国投资。尽管Birkin、Kelly等核心皮具产品保持增长，成衣及配饰业务的下滑仍反映出部分高端消费需求承压。

市场观点认为，过去多年支撑爱马仕高估值的核心逻辑，是皮具业务稳定的双位数增长、稀缺供给带来的溢价能力；而当集团整体增长明显降速、亚太核心市场增长停滞，投资者开始重新评估奢侈品龙头的估值。